사모펀드(PE), 154조원 규모에 사회적책임까지…자본시장의 한 축으로
사모펀드(Private Equity, PE)에 대해서 얼마나 알고 계신가요?
사모펀드라고 하면 공격적으로 M&A를 하는 자본 집단으로 생각하거나, 인수한 기업을 냉정하게 구조조정하고 매각하는 것처럼 인식하는 등 항간에 부정적 이미지가 있는 것이 사실입니다.
하지만 현대의 자본･금융 시장에 PE가 실제로 미치는 영향은 제법 긍정적인 측면도 많습니다.
최근 글로벌 컨설팅펌에서 발표한 한국 사모펀드 시장 관련 통계 데이터가 업계에서 화제를 모은 바 있는데요.
이 글에서는 해당 데이터를 중심으로, 한국 PE 업계의 현황과 고민, 미래 방향성에 대해서 살펴보겠습니다.
사모펀드란? 사모펀드 뜻
사모펀드(Private Equity Fund, PEF)는 소수의 투자자로부터 자금을 모아 비상장 기업이나 상장 기업의 지분을 인수한 후, 기업 가치를 높여 되파는 방식으로 수익을 창출하는 펀드입니다. 일반 투자자가 자유롭게 가입할 수 있는 공모펀드와 달리, 기관투자자나 고액 자산가 등 전문투자자를 대상으로 비공개로 자금을 모집합니다.
헤지펀드 사모펀드 차이
헤지펀드와 혼동하시는 분들이 많은데, 두 펀드는 투자 방식이 다릅니다. 헤지펀드는 주식, 채권, 파생상품 등 다양한 금융상품에 투자하며 단기 수익을 추구합니다. 반면 사모펀드는 기업 지분을 직접 인수해 경영에 관여하며 3~7년의 장기 투자를 통해 기업 가치를 높이는 데 집중합니다.
한국 사모펀드 총액, 20년 만에 154조 원 규모로 성장
금융감독원 통계에 따르면 국내 PEF 약정액은 지난해 말 154조 원에 도달했습니다. 2010년 27조 원에서 127조 원이 증가한 수치입니다. GP(펀드 운용사) 수는 102개에서 437개로, PEF 펀드 수는 148개에서 1,137개로 늘었습니다.
M&A 시장에서 차지하는 비중도 급격히 커졌습니다. 베인앤컴퍼니에 따르면 전체 M&A 가운데 PEF의 딜이 차지하는 비중이 2010년 이전에는 10~20% 수준이었는데, 현재는 50%를 넘었다고 합니다. 최근 5년간 국내 상위 M&A 거래의 약 80%에 PEF가 매수자나 매도자로 참여했습니다.
사모펀드의 IRR은 코스피 3배, 연기금에 고수익으로 기여
수익률 측면에서도 우수한 성과를 기록했습니다. 2017년 결성 PEF의 작년 말 기준 IRR(내부수익률) 중앙값은 19%로, 같은 해 코스피 수익률 6%의 3배에 달했습니다.
베인앤컴퍼니 최원표 대표는 최근 포럼 발표에서 "국내 PEF는 주식시장 평균 수익률 대비 2~3배 높은 수익률을 달성하며 연기금 등 기관투자자에게 안정적 고수익을 제공하고 있다"고 밝혔습니다.
우리 국민의 노후를 든든하게 보장해줄 연기금, 공적기금 등에 사모펀드의 투자 역량이 긍정적 선순환 작용을 미치고 있는 것이죠.
304개 포트폴리오사 분석, PE 투자 기업은 정말 성장했을까
매출 및 수출 산업 평균 크게 웃돌아…단기 회수보다 미래 투자에 적극적
컨설팅펌 베인앤컴퍼니가 국내 13개 주요 PEF의 304개 포트폴리오사를 분석해보니, PEF가 한국 자본 및 기업 시장에 미치는 영향은 상당히 긍정적인 것으로 드러났습니다.
PEF 포트폴리오사의 연평균 매출 성장률은 12%로, 2015년부터 10년간 국내 전체 산업 평균 4%의 2.7배에 달했습니다. 수출액 증가율도 11%로 국내 제조업 수출 실적의 4배 수준이었죠. PEF가 단기 효율이 아닌 장기 성장 전략에 방향을 맞추고 있다는 증거입니다.
R&D 투자를 진행하는 161개 포트폴리오사의 R&D 투자 연평균 성장률은 16%였습니다. 국내 R&D 투자 상위 1,000개 기업의 연평균 증가율 6% 대비 2.9배 높은 수준으로 확인됐습니다. 설비투자(CAPEX) 증가율도 10%로 국내 산업 평균의 3.8배에 달했습니다.
PE가 투자하고 경영에 관여하면 단기 투자 회수를 최우선 목표로 한다는 우려와 달리, 실제로는 미래 투자를 일반 기업들보다 더 적극적으로 하는 것으로 나타난 셈입니다.
PEF 투자 들어가자 일자리 질과 양 모두 개선돼
PEF 포트폴리오사의 평균 고용 증가율은 9%로, 10년간 국내 전체 시장 평균 고용 증가율 4%를 웃돌았습니다. 정규직 비중은 94%로 산업 평균 대비 34%포인트 높았고, 인당 평균 임금 상승률은 9%로 산업 평균보다 6%포인트 높았습니다.
구체적으로는 VIG파트너스의 이스타항공 인수 사례가 대표적으로 손꼽힙니다.
VIG파트너스는 2023년 이스타항공을 400억 원에 인수한 후 1,100억 원의 자금을 투입해 재운항을 위한 자본을 조달했습니다. 보유 네트워크를 활용해 리스 시장의 신뢰를 회복했고, 현재 코로나19 이전 수준을 회복했습니다. 임직원 수는 500명에서 1,300명으로 2.6배 증가했습니다.
사모펀드, 한국 경제의 총 생산성을 끌어올린다
김우찬 고려대 기업지배구조연구소장은 PE 관련 포럼에서 "PEF는 정체된 한국 경제에서 총요소생산성을 끌어올릴 수 있는 거의 유일한 투자 주체"라고 강조했습니다.
그는 2024년 노벨경제학상 수상자인 필리프 아기옹과 피터 하윗의 '창조적 파괴' 이론을 인용하며 "혁신은 새로운 기업이 낡은 기업을 대체하는 과정에서 이루어지며, 이때 필요한 자본 공급자와 구조조정 파트너가 바로 행동주의 펀드와 바이아웃 펀드"라고 설명했습니다.
한국은행 연구에 따르면 한국 경제는 저생산성 기업의 자원 과다 보유, 고생산성 기업의 자원 과소 보유라는 구조적 문제에 직면해 있습니다. 김 소장은 "PEF는 사업재편, 비핵심 자산 매각, 부실사업 정리를 실행함으로써 자본을 생산성이 높은 곳으로 이동시키는 기능을 한다"고 강조했습니다.
이는 단순한 재무적 판단이 아니라, 저생산성 자원의 회수 및 고생산성 분야 재투자라는 경제 전반의 효율성 제고 과정이라는 게 전문가의 설명입니다. 김 소장은 "바이아웃 펀드의 사회적 책임은 결국 기업가치 제고"라며 "PEF가 법과 제도 안에서 기업의 체질을 개선하고 가치를 높여 나간다면 이는 국가 경제 전체의 생산성과 성장률을 높이는 길"이라고 말했습니다.
수익률을 넘어 ‘사회적 책임’까지, PE 업계의 변화
PE 업계는 이와 같은 사회적 경제적 영향력이 커지는 만큼 ‘사회적 책임’을 새로운 핵심 과제로 받아들이고 있습니다.
PEF협의회의 변화 “큰 힘에는 큰 책임이 따르지 않겠나”
박병건 대신프라이빗에쿼티 대표가 2025년 10월 22일 제9대 PEF협의회장으로 취임했습니다. 그는 취임사에서 "수익률 제고를 넘어 투명하고 책임 있는 자본, 따뜻한 금융으로 거듭나야 할 때"라고 강조했어요.
박 협의회장은 한 언론 인터뷰에서는 “영화 ‘스파이더맨’의 대사 ‘큰 힘에는 큰 책임이 따른다(Great power comes with great responsibility)’를 떠올리고 있다”고 말하기도 했습니다.
협의회는 '사회적책임투자(SRI) 위원회'를 설치할 예정입니다. 임유철 전임 회장(H&Q코리아 대표)이 주도하며, 운용사 관계자뿐만 아니라 SRI 분야 외부 전문가들도 기용할 예정입니다. 위원회는 ESG, 사회적 가치 창출 등의 관점에서 지켜야 할 원칙들을 조문화하는 역할을 맡게 됩니다.
변화하는 PE, 우리가 주목해야 하는 이유
이처럼 PE는 매출, R&D, 설비투자, 고용, 임금 등 모든 지표에서 긍정적 효과를 만들어내고 있습니다. 그저 재무적 투자자에 그치는 것이 아니라, 창조적 파괴를 통해 경제 전체의 생산성을 높이는 역할을 합니다.
베인앤컴퍼니는 "한국 PEF 업계는 지난 20년간 투자수익을 달성하면서도 경제·사회 전반에 걸쳐 긍정적인 효과를 창출하고 있다"며 "국가가 꼭 필요로 하지만 공공 재원만으로는 감당하기 어려운 고위험·전략 산업에 장기 자본을 공급하고, 지속적으로 연구개발 및 설비 증설에 투자를 늘리고 수출을 증대시키고 있다"고 평가했습니다.
이와 같이 사모펀드는 사회적 책임을 강화하며 더 성숙한 산업으로 진화하고 있습니다.
이러한 변화는 한국 자본시장의 건강한 성장을 위해 우리가 주목해야 할 중요한 흐름입니다.
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